多尔衮拿下山海关和吴三桂的过程，如同一个出色的产业并购案例。李自成一方在敌意收购大明后，未能妥善处理关系，导致大明重要子公司吴三桂的关宁铁骑倒戈相向。李自成于是挥军东征。为求自救乃至回购母公司，吴三桂欲向白衣骑士多尔衮借兵。多尔衮却提出要吴三桂率众来归的全资收购方案，最终以低成本完成核心资产收购，且重创竞购对手大顺军。其在谈判和出击时机的选择、耐心、整体视野以及胸怀等方面，都可圈可点。
多尔衮是清初的摄政王。皇太极死后，顺治年幼，由他摄政。他的年代当然没有现代意义的私募股权投资了。不过，太阳下面没有新鲜事。细读明末清初的历史，看看多尔衮、吴三桂、李自成三方围绕山海关展开的博弈，股权投资的一些核心能力如交易结构的设计、谈判能力、投资成本、投资时机的把握等都可以从中学习。
攻陷北京，灭掉大明：李自成实施敌意收购
话要从李自成攻陷北京，灭掉大明说起。李自成的大顺可以说是对大明做了敌意收购。此时，虽然北京陷落，但大明在关外还有一只劲旅关宁铁骑，这是当时北方仅存的一支明军。这类似于母公司被敌意并购，但还有一个有重要战略价值的子公司在外面。这只劲旅由吴三桂率领，从前驻扎在山海关外的宁远。在北京陷落前，其接到崇祯皇帝的急令回师救援，回撤途中占据了山海关这一战略要地。李自成的大顺得之，则有了一座抵御关外满清的屏障。多尔衮的满清得之，则进军关内的门户大开，再不用绕道迂回。
后来发生的事情我们大概知道一些。吴三桂原本已答应归降，并移交了山海关防务，可惜李自成的大顺军没有处理好这一重要关系，拷打他父亲，又抢了他的爱妾陈圆圆。吴三桂当年才33岁，血气方刚，从逃出的家人口中得知这些消息，于是从去北京的路上调转回来，重新占据了山海关，还斩了李自成的来使，自己断了后路。
今年是山海关大战370周年。重读这段历史，看看1644年4月中下旬(农历，下同)这段关键时间，局面的演变和多尔衮等各方的表现。
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