9月份贵金属价格不确定性增大 美国经济难改善（3）

3.非美金融市场暗流涌动

欧洲方面，整体来看整个8月份欧洲债务相对来说比较稳定，西班牙及意大利的10年期国债收益率下降。但是经济预期仍旧偏差，欧元区PMI连续13个月处于50之下;投资者信心指数、消费者信心指数、经济信心指数、工业信心指数在2011年4月份之后持续下跌至今没有明显改善;新增工业订单、工业生产指数、零售销售指数延续下行趋势。

此外，希腊财政紧缩计划仍旧陷入僵局，政党分歧严重，成为影响欧元兑美元汇率的极大不确定性因素。欧洲央行购买债务成员的债务提议能否实施仍具备诸多因素，而且德国明确反对这种方式救助债务国家。表面来看欧洲表现平静，其实暗流涌动。

中国方面，中国经济的主要构成以中小企业为主，我们主要关注汇丰经理人指数，该指数连续10个月处于50之下。从股票市场表现来看上证指数大幅下挫，投资者对未来的预期是偏淡的。而且国内在政策面上，面临着困局，农产品价格快速上涨，尤其是豆粕价格高涨，后期必将传到至猪肉价格，CPI在未来2到3个月将回升，在目前经济衰退的大环境下，紧缩的政策显得不合时宜，滞涨形势将加剧。

整体来说，非美金融市场也是不稳定，经济复苏形势令人堪忧。

4.贵金属延续弱势行情

长期来说，在全球经济复苏不明了的情况下，金银价格将延续弱势震荡行情;换言之，如果经济形势没有改变，金银价格有进一步下行的动力。在美国推行再次量化宽松的假设条件下，如果经济随着刺激政策的延续等得到恢复，而且通胀也得到控制，金银价格同样将延续弱势。

中短期来说，目前的市场焦点集中在美联储是否再次量化宽松，而前期的对QE3的预期也使金银价格出现了较大的一波反弹，黄金反弹3%，白银反弹将近10%，如果美联储明确宽松的必要性，那么这波反弹在短期调整后将延续，否则将回吐前期涨幅。9月份的会议或者数据将影响金银价格的短期波动，需要及时关注。