财务表现落后 中源家居IPO懒到还用两年前数据

近两年可谓家居行业资本大年，从去年的好莱客、曲美家居、红星美凯龙到今年的顾家家居、恒康家具，再到尚品宅配、金牌橱柜等在内的一干知名企业均已提交招股说明书。作为一家专做沙发出口的企业，中源家居股份有限公司（简称“中源家居”）自然不甘人后。

据招股书提示，中源家居此次拟在上海证券交易所发行不超过2000万股，募集资金4.75亿元，所募资金主要用于产品扩建、研发设计培训中心建设、营销网络建设及沙发技改项目。

不过有市场分析人士指出，在外部竞争逐年加大的情况下，品牌知名度较低、发展模式落后以及差强人意的财务数据，使得中源家居的上市之路未必顺畅。

品牌知名度成短板

中源家居主要从事沙发的研发、设计、生产和销售，96%以上的产品销往海外，市场遍及美国、加拿大、英国、日本、澳大利亚、爱尔兰等多个国家和地区。

《投资时报》记者了解到，目前，中源家居的销售模式主要为OEM和ODM，虽然在国外的客户中形成了不错口碑，亦积累了一批长期合作的客户，但是，公司自主品牌产品销售收入较少，自主品牌市场知名度也偏低。

数据显示，2013年至2015年，中源家居直接出口的外销收入分别为21490.69万元、30729.89万元和42108.87万元，占同期主营业务收入的比例分别为96.11%、98.94%和99.09%。由此可见，中源家居对于国内市场的开拓微乎其微。

严重依赖国际市场的中源家居不得不面对出口下滑之风险，开拓国内市场势在必行，但前路并不好走。

目前人民币持续贬值的状况对于专注出口的中源家居是利好，但国内的原材料成本也在相应提高。以2015年数据为例，若主要原材料价格上涨1%，则该公司主要产品的毛利率下降约1.69%-1.79%。因此原材料价格的波动对其主要产品的生产成本影响较大，从而影响公司的经营业绩。

此外，据招股书提示，为提升品牌知名度，中源家居计划利用募集的资金在未来两年积极参加国内外的各种展会，进一步提升品牌在国内外的知名度和影响力。同时加大在广告宣传方面的投入，借助互联网与传统媒体提升品牌的市场知名度和美誉度。另一方面，公司将搭建国际跨境电商平台和国内O2O电商平台，并在国内各大城市建设旗舰店和加盟店，促进业务的互联网化，提升产品全球销售能力和国内市场拓展能力。

想法颇多，但值得注意的是，这些营销推广策略基本仍属于5年前同业中的推广套路，可见中源家居的自有销售体系一直未能与时俱进。而且早在2013年中源家居就曾表态未来两年计划进军国内市场，可从近三年数据来看，该公司并无任何大的变化和动作。