哪些货币不会获胜
相对而言，货币战争的输家比较容易识别，日圆、韩圆和英镑都位居前列。不太容易识别的是那些将证明是安全避风港的货币。还有一些目前被认为是避风港、但可能会被证明并非如此的货币。
让我们首先看看大宗商品货币。货币贬值意味着诸如大宗商品等有形资产理应有不错的表现。那些在很大程度上依赖于大宗商品价格的货币也应该会有较佳的表现。然而，从长期来看(五年)，当前的大宗商品牛市可能会结束。澳元、加元、挪威克朗的避风港地位将受到威胁。
让我们来看看澳元。从长期来看，澳元非常危险。持续30年的房地产繁荣及持续12年的大宗商品繁荣已经令澳大利亚受益匪浅。问题是，由于消费者已经背上沉重的债务负担，而失业率的攀升又令他们担心自己的饭碗不保，在这种情况下，房地产繁荣正日渐势微。当大宗商品繁荣也结束时，澳大利亚就没有任何经济部门可以用来撑场面了。
在过去十年里，澳大利亚政府的管理水平一直是糟糕的，除了采矿业之外，就没有多少具有全球竞争力的产业了。如果该国的资产负债表处于良好状态的话，这可能还不成问题。但不幸的是，即便在经济繁荣时期，澳大利亚也一直存在预算赤字及贸易逆差。总之，长期投资者应该远离澳元。身为澳大利亚居民，我希望自己的这个判断并不正确!
加元遭受同样的苦难。我经常前往加拿大，因为我的妻子是加拿大人。我上次在2012年7月份前往加拿大时，很惊讶地获悉该国东西部地区之间的经济水平正在发生严重分化。采矿业密集的西部地区正在享受美好的时光，而偏重于制造业的东部地区就没有这么好运。我惊讶的原因在于，这正是澳大利亚所面临的同样问题。
加拿大和澳大利亚一样，也因银行贷款标准过于宽松而催生出房地产泡沫，致使加拿大人积债过多。然而，与澳大利亚相比存在的一个重大区别是，加拿大显著依赖于美国。如果你看好美国经济前景的话，那么即便采矿业及房地产双重泡沫都在萎缩，加元可能也能撑得住。我对美国经济复苏并不乐观，因此加元可能面临和澳元同样多的麻烦。
许多经验丰富的投资者都偏爱挪威克朗。这是可以理解的，因为挪威的资产负债状况非常稳固。但我不太乐观，因为该国严重依赖于石油以及对欧贸易。此外，在我看来，挪威克朗目前估值过高，而且投资者持有过多的挪威克朗。
最后看看不受大宗商品影响的一种货币：瑞士法郎。从历史上看，瑞郎已被证明是终极避险货币。瑞士历来拥有无可挑剔经济记录，储蓄率高、税率低、债务极少而且出口繁荣。
但是，在过去的四年里，瑞士已经发疯了。该国印发了大量的货币，以至于其外汇储备增长了七倍，目前外汇储备规模相当于其GDP的70%。当然，所有这一切都促使其出口企业保持竞争力。但很可能会导致这个国家及其货币倒退几十年。
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