随着有关可能爆发货币战争的讨论日渐升温，包括本人在内的评论者都指出了这场战争中可能的输家。在大多数人列出的输家名单上，日圆和韩圆都位居前列。而有关哪些国家将会在这场货币战争中成为赢家的讨论相对而言很少。别忘了，货币市场是一场零和游戏——因为一种货币贬值，另一种货币必然会升值。在这个问题上，我会提议新加坡，更次之则是泰国和马来西亚，这些国家将成为相对的赢家。此外，我还会解释为什么有些被认为是避险货币——包括澳大利亚、中国、加拿大、瑞士和挪威的货币在内——也不可能有较佳表现的原因。
我知道，有些人会指出黄金也是货币，而且会在货币竞相贬值的比赛中成为最终的赢家。我也看涨黄金，而且认为黄金应该成为任何投资组合中的一个核心组成部分。不过，我之前已经撰文讨论了黄金，为此今天的主要话题将放在货币上。
货币战争才刚刚打响
今年1月初，我曾在题为《别了，日圆》(Sayonara To The Yen)的投资简讯中写过如下两段：
“日圆可能会大幅贬值。有人预计日圆兑美元汇率会跌至200，或许300吗?不过，只要日本发生金融危机，其影响将远远超越日本本土范围。别忘了，日本是世界上第三大经济体，在全球国内生产总值(GDP)中的占比达8.3%。日本各大银行为亚洲及世界其他地方的许多企业提供资金。日本还是一家主要出口国，在高端电子产品、汽车及工业产品领域与韩国和台湾展开竞争。
暂且让我们来想想这对韩国可能造成的影响。韩国的出口占其GDP的52%……但韩国及其他国家不会允许各自出口企业的竞争力完全输给日本企业。为了扶持他们的出口企业，这些国家将竞相让本国货币贬值，从而参与到货币战争中来。”
自从我那篇文章发布以来，日圆币值已大幅下挫。我本以为其跌势在2月份会稍有喘息，但实际情况并非如此。其原因在于日本央行行长白川方明已宣布将在自己任期结束前三周的3月19日辞职。这意味着日本首相安倍晋三将能够任命一位与其“通胀兴邦”理念更加合拍的新央行行长。简单来说，日本将早于市场预期的时间节点开动印钞机，而日圆将因此而进一步大幅贬值。
同样重要的是市场对日圆走低所做出的反应。许多国家已对此表达了关切和忧虑。这些担忧情绪目前正在不断加剧，尤其是欧洲，因为欧元正在持续走强。欧洲央行行长德拉吉已表明，决策者正在担心欧元升值可能会抑制通胀，进而阻碍经济复苏。法国对欧元升值一直都尤为反感。
更广泛的问题较为简单：发达国家目前背负着太多的债务，而为了减少债务，他们想要制造通胀，让本币贬值(从而减少债务价值)。他们既无法通过经济增长的方式来清偿债务，也无法通过足够的开支削减来限制住债务水平。
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