肖钢“五指论” 投资者为大 证监会为小（2）

上市公司 存在七大严重问题

肖钢列举了中国资本市场目前存在的严重问题，一是政府管理难以转变审批和备案的思路，二是资本市场价格行政机制还不完善，导致高发行价、高市盈率、高操纵资金“三高”的现象很难去除；三是一股独大的现象比较突出，造成利用大股东和控股股东优势地位，来侵害中小股东和中小投资者的权益；四是上市公司自有现金流不充分；五是分红不高；六是无风险资金收益率过高，导致中国的资本市场难以建立一个长期投资这样的价值理念；七是上市公司机制化、常态化退市机制没有建立起来。

肖钢表示，要解决资本市场存在的这些问题，唯一的办法就是积极稳妥地推进市场化的改革。

证监会“最小” 但有法律权威

肖钢提到，资本市场有“五指理论”：大拇指是投资者，食指是券商及其他中介机构，中指是媒体（要客观、中立），无名指是上市公司，小指是证监会。

“证监会是最小的，但是在拜佛作揖时小指是离佛最近的，佛就是法，所以证监会要借用法律责任行使它的职责。证监会在市场化职能改革中要扮演小指的作用，很小，但是要有法律的权威。”肖钢说。

肖钢表示，未来证监会职能将转到“两维护一促进”。两维护就是维护公平、维护投资者，特别是中小投资者的权益；通过两维护促进资本市场长期稳定健康的发展，由过去的审批者，转变成真正的监管者。

国际板 推出条件尚不成熟

在提到推进资本市场双向开放时，肖钢表示，并不是说现在就要开国际板，证监会确实没有研究，现在开国际板条件不成熟。10年前引进QFII（合格境外机构投资者），后来是RQFII（人民币合格境外机构投资者），现在二者占流通市值不到2%，总量还是较小，今后要进一步扩大开放，通过引进来走出去来扩大开放。

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注册制

证券发行注册制，是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件,送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料，是否履行了信息披露义务的一种制度。