养老顶层设计方案或已成型 投资股市仍存争议（2）

投资方向

从今年以来，人社部对外谈及延迟退休时最常用的说法就是“稳慎地研究是否调整退休年龄”，对养老金入市、养老金双轨制等问题则三缄其口。

即将公布的养老金顶层设计方案，是否会触及养老金入市、养老金双轨制、延迟退休等诸多改革方面，唐钧分析称，十八大报告明确提出要扩大社保基金筹资渠道，建立社保基金投资运营制度，确保基金安全和保值增值，这实际上已经为社保改革做出了安排，指明了方向。

唐钧表示，目前社保基金的筹资、投资运营主要都是涉及养老金领域，预计下一步养老金顶层设计方案在养老金统筹、养老金投资运营方面会有较大改革。

其中对于养老金投资运营，以及目前争议较大的养老金入市问题，唐钧是公开反对养老金投资股市的专家之一。他认为，中国股市市场投机色彩浓厚，债务信用评级也不完善，拿养老金冒然投资股市存在很大的风险，如果投资失败就是赔了参保人的保命钱。换个角度，即便是全国社保基金理事会在养老金投资股市中获益较多，也是靠政策优势坐收红利，赚的是小股民的钱，对股票市场其他投资者严重不公。

唐钧举例分析表示，2012年广东省等地委托全国社保基金会运营的1000亿元资金，投资回报在9%以上，高过全国养老金投资的收益。按照常理分析，全国社保基金会对广东社保基金的投资收益，应该是养老金个人账户可以“分一杯羹”，但全国社保基金会解释称，目前用滚存结余养老金投资运营产生的收益，不应区分统筹基金收益和个人账户基金收益，而应将投资运营收益全额计入滚存结余基金。

唐钧认为，长期以来，国家财政对养老保障的支出过分偏低，对于养老金体制的改革，除了继续加大财政支持的力度之外，政府应该再开辟更多稳定的养老金投资增值的渠道，不要一味盯住股票市场，比如可以投资一些国有电站、铁路的建设。

在提出养老金投资建议的同时，唐钧不无担忧地表示，从公开的言论看，目前全国社保基金会、证监会、人社部等方面，都对社保基金投资股市持支持态度，预计下一步养老金投资股市的路子将很难避免。