德国经济在欧债危机中近乎“一枝独秀”的表现，把德国推上了欧盟领导者的地位，这是德国未曾预料到的。毕竟长时间以来，德国习惯于隐藏在法国背后“垂帘听政”。然而，这种对德国而言舒适的时光不再。随着法国的相对衰弱，德国被推到了风口浪尖。不过，德国似乎很长时间里并不适应自己的领导角色，以至于波兰外长西科尔斯基在2011年末的慕尼黑安全会议上曾经表示：“与其说我担心德国的强权，不如说我开始担心德国的不作为”。当时热议的一个议题是，德国是否应该拿出更多领导力，甚至在欧洲充当“良性霸权”。与会的德国政治家刻意保持了低调。的确，当德国人真的想要按照自己的理念来应对欧债危机之时，在其他欧盟国家却重又出现了对德国的恐惧;德国联盟党议会党团主席考德尔的“欧洲突然之间都在讲德语”的狂语，更是遭到了其他成员国的口诛笔伐。由此可见，在欧债危机中，德国处在一种两难境地之中：一方面，德国若不愿救助重债国家，会遭到不愿承担责任的指责;另一方面，德国若是稍许展示自己的“肌肉”，为欧债危机的应对定调，即会被认为德国企图主宰欧洲。
应对危机 德国人从犹豫到独断
当2009年底希腊主权债务危机刚开始爆发时，德国政府认为希腊人必须自己解决自己的问题，而并未把危机看作欧盟成员国共同的问题。早期可信的德国救助希腊承诺的缺失，也被认为增加了金融市场的紧张状况，而且这也为德国街头小报不负责任地大肆渲染提供了空间，例如《图片报》把希腊人描绘成懒惰、腐败之人。德国民众的普遍感受是，自己在“2010议程”下经历了痛苦的社会福利削减换来的经济成就，又为何如今要为不负责任的、大肆挥霍的希腊人买单。德国政治家在救助希腊上的犹豫正是迎合了这种民意。
随着欧债危机的日益恶化，德国最终不得不伸出救援之手。但德国在欧债危机的应对上明显采取的是一种双轨战略，在展示与重债国家团结、引入和扩大欧债救助机制的同时，要求所有成员国实施负责任的财政政策，甚至提议欧盟设专门委员监管希腊。为了整肃财政，默克尔曾希望修改欧盟条约，但是这将在多个成员国要走全民公决程序，因而遭到了其他成员国的反对。最终在2012年3月2日的欧洲理事会会议上，英国和捷克以外的25个国家和政府首脑签署了《财政契约》，其核心是引入了债务刹车：各成员国仿效德国在宪法或等值的法律中引入“债务刹车”，若未符合此规定，可起诉至欧洲法院;另外，倘若某个成员国未来违反结构性赤字不超过国内生产总值0.5%的上限，就会启动惩罚程序，只有在各成员国特定多数表决同意情况下才能终止该程序。而且，德国坚持，只有那些批准了《财政契约》并相应实施了“债务刹车”的国家，才有权从欧洲稳定机制中获得财政援助。这一要求此前在欧盟各成员国招致相当大的争议和抵触。
德国认为，解决债务危机的唯一方案只能是德国式的，即财政紧缩至上，为此，德国政府拒绝引入欧元债券，拒绝把欧洲中央银行变成最后借款人。默克尔甚至明白无误地表示，“只要我活着，就不会有欧元债券”。虽然迫于法国和南欧重债国家的压力，默克尔也不得不做出某些让步，例如在银行救助问题上，允许欧洲稳定机制将来直接向银行提供资金，但德国坚持救助的前提是在欧洲中央银行的领导下，并预先建立起统一的银行监管机制。
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