继2012年两度大面积调降期货交易品种的手续费标准之后,四家期货交易所又将祭出制度改革利器。此番,期交所们酝酿以套期保值(下称“套保”)作为切入口,完善交易制度,降低交易成本。
9月9日始,大商所减半收取各品种合约套期保值交易手续费,同时下调玉米、聚氯乙烯(PVC)合约交易手续费标准。经济观察报记者获悉,上期所、郑商所相关方面的改革也已定音或即将开始。
一方面,监管层方面表示,要一直推动降低期货交易成本,提高市场效率,便利现货企业广泛参与,服务广大投资者,提高市场服务国民经济能力。另一方面,对于各期货交易所而言,交易制度的完善以及降费改革,既可以优化服务、提高客户粘性、提升旗下品种的活跃度,又可以在未来市场进一步放开时,在日益激烈的国内外同行业的竞争中增强自身竞争力,拼抢市场份额。
从套保开始
经过两次清理整顿之后,中国的期货市场正处于由量的增长向质的提升转变的关键时期。
在制度架构上,国内商品期交所都在致力建立“三会一层”(会员大会、理事会、监事会和经营层)的治理结构。在套保、套利制度规则的改革上,亦是动作频仍。这一改革潮近日或由交易所对套保客户的大幅让利开始。
今年是大商所成立以来制度调整完善幅度最大的一年,而对套保规则的调整正是其中重要一环。
大商所相关负责人告诉经济观察报,去年10月前后,大商所公布了新制定的套期保值管理办法,并提到“有效降低套保成本”。在今年,此前通过上线新套期保值管理系统,支持套期保值业务电子化办理等系列措施,交易所已为企业套保交易提供便利。同时,交易所也一直在研究如何降低套期保值交易成本费用。“与单纯降低手续费不同,大商所进行的是整个套保制度规则的改革完善。”该负责人称。
经济观察报梳理发现,今年以来,三大商品期交所都在不断出台套保套利新规,这些交易所表示要对跨期、跨品种套利持仓实行保证金优惠措施、逐渐放开套保申请额度。
一位期货交易所的人士告诉经济观察报,交易所也将逐渐在会员手续费返还方面做出改革。
经济观察报从接近上期所的人士处获悉,上期所年底前也会出台“降低投资者交易成本”方面的措施,目前相关文件已报到了证监会,正等待批复。
郑商所新闻信息部负责人王晓明透露,郑商所9月16日也准备执行新的套保套利风控办法,实际上在这些改革上“已先行”。
与新品种上市必须要经证监会排队批准相比,交易所对产业客户的规则调整似乎有更大自主权。而随着创新步伐加速,国内期交所的竞争已越来越激烈。在品种竞争上,各家均在发力。
国泰君安期货研究所研究总监陶金峰告诉经济观察报,目前套保客户交易量和交易金额占市场总量的比例很难预测,但在国债期货市场,估计机构套保比例会占到9成以上,个人套保占比不到1成。这意味着,虽然国债期货交易客户与商品期货客户不同,但一旦各类机构获准入市,各期交所的套保规则将成为吸引市场资金量的重要砝码。
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