3、投资
由于初创企业具有极高的投资风险，因此在专业天使人或风险投资人签署的投资协议中，会设定保护投资人利益的条款，比如，对赌条款、反稀释条款、优先权条款、跟随权、回购权等。股权众筹投资时，投资人签署的投资协议，要么是众筹平台统一提供的模板，要么是众筹企业提供的格式合同，前述投资人保护性条款很可能不会出现在股权众筹的投资协议中。
4、投资后监督和管理
天使投资人和风险投资人对创业企业的作用，不仅是投入资金，还会提供资源，包括积极帮助企业改善管理、开拓市场、提升企业价值，从而使其投资增值。众筹投资人可能也会对企业提供这样的支持，但是通常其支持的力度会远远小于专业的投资人。原因在于：一方面，由于各个众筹投资人的投资金额不大，其很可能没有积极性参与为众筹企业提供资源。即使企业因某个投资人的帮助提升了价值，平摊到这个投资人身上投资回报也并不多;另一方面，如果太多投资人积极参与，那么对于小型企业来说，去协调和管理一大堆热情高涨的投资人，也是一件非常麻烦的事情，还很可能耗尽了企业绝大部分的精力和成本。
此外，投资后管理中也存在非常严重的信息不对称，这也限制了投资人参与监督管理的可能性。公司法虽然赋予了股东知情权，但是这些知情权都局限在非常宽泛的事项上，如财务报告和账簿，股东会、董事会决议等，众筹股东几乎不太可能有机会了解和参与企业的日常经营。实际上，即使众筹股东掌握到足够的信息，他也可能没有专业能力去辨识其中的经营风险。与之相对应的，天使投资人和风险投资人很可能会在企业中拥有董事会席位，有的天使投资人还积极参与到初创企业的经营活动中来。这种信息不对称，造成了众筹投资人几乎无法监管企业。
最后，股权众筹也缺乏必要的信用体系。如果是网购，由于存在信用评级系统，店家会很注意自己的行为，尽可能遵守基本的商业道德，以保持一定的信用等级，从而有利于长期的商业交易活动。但是股权众筹则往往是一锤子买卖、偶然性交易，通常一个众筹企业或者一个众筹发起人，只会有一次众筹行为，因此其很可能没有足够的动力和远见来约束自己的行为。此外也没有一个合适的平台为众筹企业建立相应的信用机制。
5、退出
即使企业顺利实现了并购或IPO，在这之前往往都需要经历很长的一段时间，比如企业做到IPO很可能需要5-10年乃至更久。而众筹投资人通常很可能没有意识到，股权众筹投资实际上是一种长期性投资。更何况，其中大部分投资是无法收回回报的。在这么漫长的时间里，众筹投资人对企业还缺乏有效地监管，这导致获得投资回报的可能性将进一步更低。
众筹投资人的投资不仅具有长期性，还具有低流动性的特点。众筹企业不是上市公司，其股权无法公开、自由地买卖。众筹企业的经营信息不公开，市场价值无法有效评估，因此众筹投资人很难找到愿意接盘的人;即使找到了，如果没有完善的股权交易系统，那么每个投资人都频繁的进行股权交易，企业将会被这些事务占去太多的精力，以至于影响经营。
相比之下，天使投资人和风险投资人在进入企业时，已经以退出为核心建立了完整的投资策略，比如，通过对赌机制确保必要时股权回购，在后续轮融资时转让部分股权，积极推动企业被并购或上市。这些都是众筹投资人无法做到的。
四、如何把控股权众筹的投资风险
股权众筹最大的价值是，使投资民主化、投资人普遍化，任何人都有可能参与企业投资，都有可能成为下一个“阿里巴巴”的投资人之一。股权众筹最大的问题，也是投资民主化、投资人普遍化，他允许任何一个非专业、缺乏风险把控能力的投资人，都参与到专业的投资行为之中。股权众筹的各种风险，均源自于此。
解决这个问题的思路有二：一是交给市场。比如在投资人和企业之间，建立一种中介(如股权众筹平台)，由中介来弥补投资人能力的不足;再比如，运用互联网化的众包模式，来把控风险。二是交给政府，通过法律来抬高投资门槛，只有部分合格的投资人才能参与股权众筹，如收入和财产达到一定水平、单笔投资金额不低于某个标准。目前美国证监会采取的就是这个思路，中国证监会在调研方案中也提出了类似的建议。
我个人认为，抬高投资门槛，有违股权众筹的基本理念，也有违市场发展的方向，即：投资民主化，让每个人都有机会投资。否则就又回到了传统金融的老路上去了。相比之下，利用股权众筹平台弥补投资人专业能力的不足，利用互联网消除信息和专业能力的不对称，似乎是更符合未来趋势的选择。
股权众筹平台，可以作为众筹投资人的利益代表，为众筹投资人对众筹企业进行尽职调查、估值、投资、投资后管理。当然，这种做法也存在一定的道德风险。比如，股权众筹平台的收益如果是来自众筹企业融资成功后的提成，那么在尽职调查、估值中其很可能会和众筹企业串通合谋，或者至少没有动力去发现问题、压低估值，这都会损害投资人的利益。最好的做法是，让股权众筹平台与投资人的利益保持一致，收益都来自退出与投资回报，不过目前似乎还没有众筹平台以此为主要商业模式。
还有一种与之类似的变通做法，即：由专业的天使投资人领投，众筹投资人跟投，天使投资人来负责对众筹企业进行尽职调查、估值、投资、投资后管理。这种做法也不能免除天使投资人与众筹企业串通合谋的风险。
互联网化的众包模式，也是一种可以考虑的途径。比如，尽职调查中的众包，可以交给社交网络平台，让网友来“人肉搜索”众筹企业、众筹发起人的信用信息、市场前景预测、财务资产情况，让网络上无数双眼睛来帮助众筹投资人盯着众筹企业。当然，这样也会存在一定的问题，比如过早暴露了众筹企业的商业状况，让众筹企业在竞争对手面前“裸体化”，并在此后的竞争中处于不利的市场地位。
在互联网背景下，在充分的市场机制下，股权众筹一定会探索出一条合理规避市场风险的模式。因此，应该让市场自己去试错，去探索出最佳解决方案。但在此之前，投资人最好尽可能将投资控制在自己可承受的范围之内。因为无数次的金融危机表明，市场的自我规范，会产生非常高昂的成本，在市场完成自我纠正前，投资人很可能已经发生了损失。
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