美债价格下行之路或仅为刚刚开始（2）

不仅国债表现疲弱

目前不仅美国政府公债疲弱，公司债券和抵押支持证券也都表现疲弱，今年是有记录以来债券表现最弱的一年。投资者，从大型机构基金到主权账户，都没有等市场发生转机。

巴克莱美国综合债券指数今年迄今下跌3.2%。如果年内表现不改善，跌幅将超过该指数40年历史上前一个最差记录，上次是1994年下跌2.9%。

根据汤森路透旗下Lipper的数据，过去五周有四周非免税的债权基金出现资金外流;根据晨星数据，全球最大债券基金—PIMCO总回报债券基金8月净流出资金77亿美元，为连续第四个月投资者撤资;DoubleLine总回报债券基金估计8月投资者撤资11.3亿美元，为连续第三个月资金撤离。

外资6月卖超美国公债的规模达到创纪录的408亿美元，中国及日本是减持最多的两个国家。而根据商品期货交易委员会数据，最近一周投机客增持美国10年期公债期货净空仓至逾一年高位。

Loomis Sayles的Fuss表示，流动性稀少也将加剧债市波动。在利率上升的环境下，市场在结构上更趋稀疏，这会使债券走势更不稳定。

当然一些大型基金经理认为进一步的跌势有限，收益率不太可能再上升1个百分点。贝莱德固定收益首席投资策略师Jeff Rosenberg指出，由于市场“会对意外作出反应”，因此美联储的退场预期目前多已消化。