上周早些时候，人民币兑日元报日元，为1998年以来的最高水平，涨幅达到22%。此前美元兑日元冲破100日元关口，实现四年多来的首次突破。
日元大幅贬值的时间点对中国来说再糟糕不过，目前中国出口行业和中国外汇管理机构已经感到了一定的压力。虽然长期以来中国出口行业的表现一直赛过日本，但汇率问题可能会严重影响到两国的出口竞争优势。
众所周知，近几年来美国一直在向中国施压，同时中国国内也希望中国经济转向消费拉动型的增长模式，因此中国主动采取措施引导人民币升值和人民币汇率市场化。与此相反的是，日本央行却推出了大规模的债券购买计划，致使日元兑美元、人民币等主要货币的汇率进入螺旋式的下跌通道。
如果我们进一步分析，日元的大幅贬值必将对中国经济造成重要的影响，主要表现在以下两个方面：
一方面，日元贬值会造成出口下滑。目前，中国是日本最大的贸易伙伴，对华贸易占日本贸易总量的21%。东亚经贸联系日益紧密，日本在研究亚洲货币体系，同时中日韩自贸区、日本与东盟经贸合作等自由贸易安排也在进展中，日元贬值必然会对周边经贸联系密切的国家带来影响，比如贸易、投资等领域。
日元贬值将使中国整个出口面临比较大的挑战。过去中国和日本是产业链互补的国家，中国主要出口中低端产品，日本主要出口高端产品。由于人民币对日元已升值20%至22%%，将大致对应中国实际有效汇率上升1.5%左右，并可能造成中国实际出口下降约2.5个百分点。
另一方面，日元贬值也将对中国持有的日本国债构成威胁。据日本财务省和日本央行公布数据显示，截至2011年年底，中国持有的日本国债(含短期国债)为18万亿日元(约合人民币14590亿元)，相当于2300亿美元，中国成为日本最大的外国人国债持有者。
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