片仔癀三季报“含水量”高 社保险资大幅减持

海都网-海峡都市报讯（海都网记者 林可） 营业外收入5000多万元打扮业绩，股民质疑，百元股片仔癀三季报业绩被“注水”。记者查阅片仔癀三季报发现，包括社保基金、险资在内的机构已经在高位抛售片仔癀，且比例还较大。可让人不解的是，仍有券商研究员极力鼓吹“买入”。

增长75% 营业外收入功劳大

片仔癀10月23日公布三季报，公司前三季度实现营业收入8.98亿元，同比增长19.97%，实现归属于上市公司股东的净利润3.02亿元，同比增长56.25%，每股收益2.16元。其中第三季度实现净利润1.31亿元，同比增长75.16%。

蹊跷的是，片仔癀公布三季报当天股价大跌5%，次日又跌3.9%。有投资者在股吧论坛中指出，片仔癀业绩被“注水”，三季报多了一笔天外横财，就是营业外收入。

记者查阅三季报发现，今年三季度，片仔癀净利润受非经常性损益影响较大，营业外收入占净利润的比重达到40%。片仔癀称，主要系母公司以部分无形资产投资设立华润片仔癀药业有限公司，评估价值与账面价值差额所致。如果扣除这5296.60万元营业外收入，片仔癀前三季度的每股收益仅为1.81元，三季度单季仅为0.63元，同比增幅仅为18.87%，因此其三季度业绩“含水量”甚高。

片仔癀证券部陈姓工作人员说，营业外收入增厚了业绩。至于新成立的华润片仔癀药业有限公司，目前没有太多可披露的细节。

今年进入百元股行列的片仔癀被誉为药中“茅台”。回顾片仔癀近年的业绩，增幅平均在30%~40%之间。在业绩增速低于预期的情况下，10月24日片仔癀收盘跌破百元，但昨日勉强收在百元之上。

社保险资减仓 券商仍力挺

从今年6月份起，片仔癀再次宣布涨价，至此，片仔癀自2005年以来已累计提价达124%。在良好的提价预期下，片仔癀开始了新一轮的上涨，5月至7月两个月期间，片仔癀从70元上下攀升至最高价119元，涨幅最高达到67%。

就在片仔癀股价上百元之际，社保基金和险资一起减仓。对比公司半年报与三季报，记者发现，半年报里排名靠前的“全国社保基金一一零组合”、“中国平安人寿保险股份有限公司-投连-个险投连”选择了战略减仓。半年报中，社保基金、中国平安分别持有片仔癀228.6万股、213.1万股，而三季报中，两者分别持有112万股、97.5万股，减持力度都很大。

据同花顺数据统计，共有6家机构对片仔癀的2012年每股收益进行了预测，平均值是2.40元，最高2.51元，最低2.36元。这些机构包括中金公司、西南证券、华创证券、招商证券等，其中中金公司给予“审慎推荐”的评级。

在社保和险资减仓下，10月23日，仍有三家券商华创证券、西南证券和海通证券点评片仔癀三季报，并给出买入或增持评级，部分投资者在论坛上称“百元以上，券商还叫买入，有叫股民高位接棒嫌疑”。

而一直比较谨慎的中金公司研报称，片仔癀收入增长主要来源于去年产品提价，而未来毛利率提升空间有限。中金公司指出，片仔癀跨越式发展快速推进，对资金需求加大，因配股影响，未来股价波动会较大。