险资大举入市言之尚早 关键是存合理回报标的

原标题：险资大举入市言之尚早 关键是存合理回报标的

先是打通险资创业板进场之路，后又出台投资蓝筹股特别政策，保监会日前的新政策大旗既挥向高价小盘股，又指往被低估的蓝筹股。在首发(IPO)重启的时点上，保监会此举难免被认为带有救市意图，引起了市场的高度关注。

对此，财经媒体聚焦报道，分析人士忙碌起来，从理论上计算险资可入市资金规模上限。一看，总体上万亿元，专投蓝筹股的险资也有四五千亿元。市场一激动，1月8日创业板指数开盘冲高，全天上涨3.9%。

热闹后冷静回头看保监会两项政策，不论是周二晚的创业板投资解禁，还是周三中午公布的历史存量保单投资蓝筹股政策，都在为险资进场扫除障碍。

但是，不论是对高估值的创业板，还是对低估值的蓝筹股，就此断言险资进场还为时尚早。

险资投创业板，首先最明显的问题是创业板体量过小，进出都不容易。其次，险资一贯稳健谨慎，险企一直在寻找稳定高回报的长期投资标的，而创业板虽有高成长的美名，但短线交易频繁是不争之事实。

根据《证券时报》2013年12月6日的报道数据，创业板股累计换手率为847%，其中四成个股年内整体换手超10次，长线稳健投资和短期价差博弈，这本身就是一对难解的矛盾。更重要的是，创业板估值那么高，凭什么精明如险企就会甘愿进场当“接盘侠”?

那进场蓝筹股总会有盼头吧?事实上，险企这几年没少买蓝筹股，打开Wind资讯软件一统计，截至去年三季度，险资重仓股前列尽是招行、工行、茅台等各种耳熟能详大白马。但在整体仓位上，几年熊市下来，险企一直保持低仓位投资，到去年11月末，权益类投资仓位只有10.12%，而这一比例中还有一大块是证券投资基金，直接持有的股票仓位就更少了。

从2009年以来，监管层在投资领域和投资上限调整上多有动作，但险企的股票投资比例一直多降少升。说到底，这不是监管层允许投多少股票的问题，而是险企想不想投的问题。

粤语有句俗语“牛不喝水，按不得牛头低”。不让险资进场容易——限制投资比例、禁止投资领域就是，但要让险资进场，光松绑是不够的，关键是让险资看到赚钱机会，特别是看到具备稳定合理回报的投资标的。

正如一位分析师所说“蓝筹股是低估，但买低估股又不一定赚钱”，如果缺乏足够的赚钱效应，险资凭啥进场，还不如稳稳当当地投债券。熊市思维定势下，投资者进场动力不足，要改变这一定势最好的办法莫过于“能挣钱”三个字，在这一问题上机构投资者和个人投资者的驱动力高度一致。