《投资者报》：瑞银为何在商品市场下重注?
Stephane Deo：我们对于大宗商品确实配置有很大权重。那么，现在量化宽松下周期反弹会不会发生呢?我觉得有三个理由可以证明今年上半年大宗商品的趋势将更加好转。
首先是前面提到的经济数据不断趋好。
其次，QE3结束，QE4马上开始，我们看到QE3已经对很多行业和公司产生积极影响，现在QE3和QE4的过渡将会使大宗商品在2013年有不同寻常的表现。
第三个理由就是补库存(re-stocking)，包括中国在圣诞期间的补库存，中国2012年的铜半成品制造商去库存已达约70万吨，占中国年需求的10%。经济复苏、低库存量、QE3政策的结束与QE4的开始，这都可能让大宗商品反弹。
《投资者报》：怎么看待全球进入通胀的观点?
Stephane Deo：从五年期损益平衡通胀率来看，有些经济体比如说日本，可能已进入通胀了，但其他经济体我们还不能够说即将出现通胀。
对于通胀的预测是有波动性的，这意味着市场声音的变动是非常快的，市场变化非常快也意味着央行必须要进行干预，通胀会随着央行决策的变化而变化。但是，我们认为现在全球并没有出现通胀，只是有这样的通胀预期。
《投资者报》：中国影子银行和全球影子银行之间有什么不同?中国影子银行问题严重性怎样，对在中国的资产配置会不会产生什么影响?
Stephane Deo：中国以外国家的影子银行同样存在各种问题。比如2007年的时候，我们分析了一下在欧元区的影子银行的情况，当时影子银行业务增长了10%，这是一个很大的问题。但一个有趣的现象就是我们现在看同样的数据，欧元区影子银行没有任何增长，其实也没有萎缩，所以很有趣。
从中国经济来看，我认为影子银行可能会对中国经济有潜在的风险，但影子银行在中国可能不足以对中国经济造成重大影响，影子银行的风险将来应该不足以大过其他的风险。我个人猜想，如果影子银行会带来非常大的通胀情况，这可能会是一个大危机之前的先兆，那可能会是我们要担心的，所以还要看合适的时机，但现在来看影子银行的规模不足以影响中国经济。
《投资者报》：能否谈一下欧洲债券的定价错误问题?
Stephane Deo：要解决定价错误问题可能要看一下债券市场，比如说意大利的债券和德国长期公债这两者。现在主权债务危机蔓延是毫无疑问的，但对我来说非常担心的一种说法就是所谓德国和意大利完全是隔开的，现在市场表现是错误的，意大利违约风险很高，但德国长期公债收益反而趋高，这是不对的。如果我们谈到投资欧洲，我们必须考虑所有评级国家的表现，这一波的投资者是更加冒险的投资者，他们已经从各个方面表现出期望赌一把。但我们必须要从整体市场各个成员国考虑，不能单独把德国和意大利隔开来看。
已有0人发表了评论