五、这是一个无边界扩张的行业，我们还在等待什么?
5.1互联网，改变了什么?
成本结构决定，这是一个无边界扩张的行业。传统教育成本有一半集中于教师工资上，同时伴随着不断扩大的管理费用。除了拼人头，场地租金、市场推广也在不断增长。而上述成本，大多数属于可变成本。换句话来说，规模不经济，利润率与规模成反比。而互联网教育最大的两项成本，即教师工资和市场推广均属于固定成本。前者较容易理解。后者即为互联网广告，其费用不依据流量而定。因此，规模越大，人均单位成本越低。互联网教育，一个“低成本，无边界扩张“的行业。
传统教育行业：利润率与规模成反比。在教育行业内部，利润率与规模成反比几乎已经成为了一项共识。正如上所述，传统教育行业大多数成本属于固定成本，规模扩大并不意味着利润率上升。
互联网教育：无边界扩张进行时。互联网教育，以其独特的优势已经迎来了快速的发展，特别是在资质认证等标准程度高的领域。以旗下拥有中华会计网校的正保远程为例，其在2008年上市后加大了市场推广力度，净利率持续下滑。而初期投入后，规模变大的同时，其利润率迅速反弹。
未来属于互联网教育，无边界性决定这一行业也将形成新的赢家通吃格局。赢家通吃的格局，也将反映在互联网教育产业上。无论是搜索市场，还是电商市场，都呈现了极为明显的垄断格局。最为典型的代表，则是BAT。未来属于互联网教育，而行业的无边界性也决定这一行业将形成新的“BAT”。
5.2互联网教育，仍将是平台为王。
产品呈现方式：现阶段，仍以视频点播与直播为主。目前，互联网教育产品呈现方式主要仍为视频点播与直播。2013年以来，随着网络传输速度的提升和直播技术的优化，以YY为代表的在线直播广受热捧。同时，移动互联时代的到来，具备个性化推送的题库类教育产品正在成为行业发展的新趋势。但是，在可以预见的三到五年内，互联网教育仍将以视频点播与直播为主。以技术的革命性创新带动互联网教育体验的大幅提升，仍需等待。
产业链：直达用户者，方可获得产业链主导权。互联网教育产业链自上而下，主要包括课程内容生产方和平台资源整合方。其中，内容与平台方之间还存在工具和技术类服务提供商。考虑规模较小，我们予以省略。同时，此处平台资源整合方特指渠道类型纯平台方。互联网时代，只有直达用户，方有能力营造生态系统。这一特点决定，未来仍为平台莫属。现阶段看，以百度为代表的传统BAT巨头，若能吸引有效用户，实现个性化需求与供给的对接，仍有望占据互联网教育行业制高点。但部分标准化程度低的细分领域，如K12仍有望出现新的“王者”。
六、风险提示
1)国家宏观经济波动风险
2)软件产业支持政策发生变化
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