美联储规划退出宽松政策 或放缓购债（2）

从过往经验来看，美联储退出债券购买计划的路途可能不会像市场预料的那样清晰和平坦。一些美联储高层认为，他们过去在结束其他政策项目方面有些操之过急，不希望重复过去的错误。

达拉斯联邦储备银行行长费舍尔9日接受采访时表示，不希望美联储立即停止大规模刺激政策，认为美联储应当一步一步地收紧政策。他透露称，部分美联储官员认为如果强劲的数据显示美国经济承受住了增税与减支的影响，那么可以在今年夏天迈出第一步。但如果经济形势不尽人意，他们可能需要等更久。

最早下半年采取行动

华尔街日报上周对49名经济学家的调查结果显示，55%的受访者预计美联储将在今年第三或第四季度开始放缓购债速度，另外45%的人预计美联储将在明年或更晚才有所动作，这部分人中的多数认为美联储将在明年第一季度放缓购债速度。没有受访者认为美联储会进一步扩大购债规模。

如果美联储在今年年底前一直维持当前的购债速度，届时美联储资产负债表规模将扩大到4万亿美元，是金融危机前规模的四倍多。

近期美国经济数据表现参差不齐，不少经济学家认为部分受到财政政策的拖累，经济增速将在第二季度放缓，低于一季度2.5%的水平，但下半年将重新加快。IHS环球透视经济学家古尔特表示，只有经济增速达到或超过3%时，美联储才会开始削减债券购买计划的规模。

近几个月，美联储最为关注的通胀指标出现下行迹象。不过大多数美联储高层对此并不特别担心，对未来通胀水平的预期仍旧较为稳定，并预计今年下半年通胀率将重新朝着2%的水平上升。

接下来，美联储将在6月、7月与9月召开政策例会，其中伯南克将在6月与9月的例会后召开新闻发布会，并有机会对美联储决策进行解释。近期伯南克在公开场合的讲话中一直未提及利率和经济前景。在10日芝加哥联储的会议上，他重点强调了影子银行风险、货币市场基金存在挤兑可能性、短期批发融资有重大风险、监管机构正在加强对银行流动性头寸的监管等问题。

美联储下一步政策走向的信号也有望在本周出现。根据日程安排，包括达拉斯联储主席费舍尔、费城联储主席普罗索在内的五位地区联储主席及美联储理事莱斯金均将于本周发表演讲。此外伯南克将于5月18日在纽约的巴德学院发表演讲，其间有望谈到有关长期经济前景的问题。