期钢延续强势格局 有望再上新台阶

期钢主力合约1305自2012年12月初反弹以来表现强劲，仅在3900~4000元/吨的区间进行短暂调整，至1月30日多头再次发力，1305合约成功站上4100元。虽然现在是钢铁的消费淡季，现货市场成交热情不高，但是社会库存偏低，供给压力不大，成本支撑强劲。加之市场对春节后预期乐观，期钢仍将在节前维持震荡偏强格局。

2012年11月底，重点城市螺纹钢社会库存率开始增长，预示着一年一度的冬储备货启动。但目前全国35个重点城市的钢材库存不足1500万吨，和去年同期26个重点城市的钢材库存基本持平，在统计口径扩大的基础上，即便经过冬储备货，库存连续增加，目前社会库存总量仍处于正常偏低水平。

随着春节长假的到来，市场备货力度或将加大，由于目前库存基数偏低，库存的增加不仅不会对现货价格造成打压，反而会因下游用户或钢贸商的采购需求而对钢材价格起到支撑甚至是拉动作用。

从成本角度来看，目前品位为61.5%的澳洲PB粉矿报价在148美元左右，有力地支撑着钢材价格，预计短期内仍将维持高位运行态势，原因主要有如下两点：

首先，目前港口铁矿石库存仍在继续下降，库存总量在7000万吨左右，比去年同期减少了2800多万吨，对于进口矿石现货价格无明显压力。

其次，生产企业对进口铁矿石仍维持高配比。据我的钢铁网对样本钢厂的调查，全国范围内样本钢厂烧结矿中进口矿配比在70%以上，而作为钢铁生产集散地的唐山地区，这一比例高达93%。虽然进口矿石价格已经不低，接近150美元，但由于进口矿性价比依然较高，中小企业愿意使用，从而对铁矿石价格的高位运行起到了推波助澜的作用，进而强烈支撑钢材价格。

从下游需求来看，受2012年12月底，中央经济工作会议传达城镇化战略，以及发改委大力推进基建设施项目建设的影响，市场对春季行情感到乐观。

基建方面，铁路建设仍是今年拉动钢材市场的亮点。自去年三季度末开始，铁路基建投资连续保持高位，投资力度不断加大，同时重点项目也相继开工，而从铁道部今年的计划安排来看，2013年铁路固定投资总额6500亿元，投资高潮有望延续。

房地产市场方面，自2012年3月开始，房地产市场出现回暖迹象，并且一直持续到年底，各地成交量不断攀升，开发商拿地热情高涨，房地产行业多项指标出现明显好转，其中房地产(9.52,0.10,1.06%)开发投资在二季度开始筑底，新开工面积虽然继续同比负增长，但是降幅逐月缩窄，销售面积也结束了连续9个月同比下滑的态势，下游需求回暖或可期待，只是由于今年1月份楼市量价齐升，调控风声再起，因此需要密切关注后期的政策变化。

总体来看，目前基本面仍然偏多，春节前后期钢1305合约仍将维持震荡偏强格局，或将冲击4300元，中期建议投资者关注天气转暖后下游工地的具体施工状态及政策变化。