面对这些，周晓明笑称：“如果还以传统基金行业的理念看待余额宝业务模式那就out了。无论对基金还是电商，这都是新模式，也是基金业务创新和监管创新的共同成果。”
现在他回头看来，余额宝的诞生是顺理成章的事情。
在今年3月份《基金销售机构通过第三方电商开展业务规定》出台前，证监会曾多次召集基金公司征求意见，当时周晓明的感觉是，会里的态度是鼓励和欢迎电商进入基金销售，尤其是主管该业务领域的基金部副主任徐浩“很开明”。最终出台的规定，的确只讲原则和底线，并未涉及太多开展业务可能构成障碍的细节规定。
去年底，放开货币基金T+0，允许基金公司通过垫资方式实现实时取现已经是证监会对创新的表态。当时汇添富、华夏等20多家基金公司先后实现了货币基金T+0业务，可谓这次高潮的前奏。“T+0蔚然成风时，我们也有一定的压力，T+0真的有需求吗，怎么做货币基金营销。”周晓明回忆。同时，已经酝酿了半年多的基金在淘宝理财频道开店迟迟推移，但周晓明也在考虑，线上卖基金就一定能成功吗?
去年6月份，天弘基金曾尝试过集中通过多家第三方网上代销渠道卖基金，但事实上，效果很不理想，那只看上去简单、收益确定、很适合互联网销售的分级债基A端才卖了二三百万元。
把基金放在网上销售也绝不是新鲜事。长久以来，网络直销一直是基金业寄希望拜托银行渠道压迫的一个“看上去很美”的梦想，但是，不是无法吸引流量，就是没有有效的客户，传统的网络直销业务一直没有走出瓶颈。
这时候，周晓明想到了支付宝，这个拥有约8亿账户数，几百亿的沉淀资金的网络巨人。
其实从去年申请下第三方支付牌照以来，支付宝与基金业就已经频频接触，周晓明还记得当时跟随证监会去杭州淘宝总部调研，他向时任支付宝CEO(现任阿里小微金融服务集团CEO)彭蕾提出了一个问题：支付宝里的备付金本来可以获得协议存款利息，如果我们为支付宝用户打造一款货币基金，支付宝的利益损失怎么办?当时彭蕾的态度很明确：以客户的利益为上。
这个表态极大地增强了周晓明的信心。而这之后，支付宝也在也开始研究和货币基金等低风险产品对接的业务模式，国华人寿和光大定存宝的热销极大的增强了支付宝开展理财业务的信心。就这样，从去年12月底确定合作，1月初全面沟通，余额宝项目顺利展开。
谈及费用，除了支付服务费，天弘还想支付宝付出了技术服务费，虽然不愿透露具体金额，但周晓明表示，这一销售成本绝对比线下销售低很多，增利宝货币基金将是天弘最赚钱的公募产品。
尽管证监会和央行接连提示余额宝的合规和风险问题，但是监管层支持创新、余额宝不会被叫停的态度鲜明，这也是一次“放松管制、加强监管”思路的一次大胆实践。
按照传统法规，证监会严格要求资金闭环运作，即客户资金从哪里来回哪里去，消费账户与基金账户分隔。但当时余额宝团队将支付宝的资金安全保障系统全面向证监会进行了汇报，在业务的一步步推进中，监管层思路逐渐放宽，只要保证资金结算安全底线不被触碰，证监会对这次互联网金融的创新给予了支持。“这是互联网产品经理和基金经理共同打造的共赢的产品。”周晓明称。
支付宝账户的余额有理财需求、货币基金能实现现金管理，这个显性的需求对接并不是没有其他人看到，只不过，这一次，在互联网和基金业的合作中，产品创业不再是从技术、从法规这样的传统路径下展开，而是单纯的从需求着手，进行了一次从外到内的“打破”。
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